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如何看待當前豆粕的基差結價?

http://www.hwqbm.tw/sbm/ 更新時間:2019-07-25 10:02:29 豆粕論壇 發表評論

  續接昨日文章《豆粕人:中美緩和,外強內弱下油廠如何出牌?》,市場“豆粕人”的基差合同隨著時間推移面臨如何點價的難題。當前“豆粕人”面臨市場釋放三季度大豆到港量龐大,需求未現好轉,而四季度大豆供應受中美貿易磋商影響存在較多不確定性,據“豆粕人”監測:因采購模式和渠道的不同,當前僅有外資嘉吉、達孚和邦基三個油廠售出遠月(10-1月)基差合同,國內油廠則選擇近月(8-9月)銷售,對遠期的不確定風險進行有效規避。

中美兩方均釋放了最高談判人員可能很快恢復面對面談判的消息,但雙方目前仍停留在緩和降溫期,進入下一步實質性面談磋商需要雙方達成一致,這又需要在中方提出的談判原則與美方堅持的策略之間找到平衡,大國博弈的平衡點哪會那么容易找到。雙方的較量和比拼還在繼續著,這可給月底前需要基差結價的“豆粕人”帶來了難題:萬一談成了,中國大概率還將繼續進口美豆,到時四季度加上三季度一起供應充裕,如果早早結價到時近遠月壓力全部顯現后就傻眼了;如果談判進展緩慢,中國對遠月大豆的采購僅限于“配額”范圍內,“豆粕人”的基差結價便面臨等不起的問題。時間越推移越難有實質性進展,市場也會開始逐步分化,一部分“豆粕人”對后期8-9月結價意愿增加,促使連粕抗跌,不愿結價的那部分“豆粕人”在這樣的局面下也只能跟隨結價,然后等著這座中美談判的活火山噴發,或者不噴發。基差結價為什么這么難,上述是一些現實原因。

“豆粕人”的基差結價為什么這么難?更深刻更本質的原因是行業發展趨勢中商業模式從上到下傳遞的必然,油廠的升貼水結價模式經過十多年演變成基差結價模式傳遞到了下游“豆粕人”這里!“豆粕人”接起了油廠遞來的國際貿易游戲的這一棒,唯一確定的成了不確定。思考我們幾次接手基差合同時是否有相似之處?回首貿易戰以來,面臨錯綜復雜的行業內外局勢究竟是必須接手,還是在市場恐慌效應傳導下不得不接手?接基差有先有后有多有少,貿易企業總比飼料企業更積極,而這種積極的采購情緒,更有利于上游鎖定利潤轉嫁不確定風險。接手基差合同后,“豆粕人”自然面臨結價的問題,結價就繞不開金融資本和產業資本,在如此強悍的對手面前,勝和敗就不是等概率事件了。
 
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(作者:觀者) 文章來源:豆粕人
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